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      抓住消費升級態勢 新興家電賽道高景氣度有望延續

      • 時間:2021年12月06日
      • 來源:家居寶
      • 類別:家居資訊
      摘要:今年以來,大宗原材料價格和人民幣匯率持續上漲,家電板塊成本壓力較大。進入下半年,新的負面因素逐步顯現,由于去年下半年消費逐漸復蘇,家電消費基數較高,且今年下半年的汛情、疫情影響國內消費景氣,海運運力緊

      今年以來,大宗原材料價格和人民幣匯率持續上漲,家電板塊成本壓力較大。進入下半年,新的負面因素逐步顯現,由于去年下半年消費逐漸復蘇,家電消費基數較高,且今年下半年的汛情、疫情影響國內消費景氣,海運運力緊張持續影響外銷出貨節奏,家電板塊基本面壓力逐步增加。但是,各種負面因素已經逐漸pricein,基金重倉家電比例下降至階段性低位。

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      1、明年家用電器行業的主要市場風險點

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      3、家電行業投資最值得關注的點

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      展望后續,新興家電品類仍然存在滲透率提升邏輯,賽道高景氣度有望延續,且目前估值已調整到相對合理水平,后續成長性機遇值得把握。另外,隨著成本壓力和高基數效應逐漸緩解,傳統品類的業績修復彈性亦值得關注,傳統品類里的龍頭個股更有優勢。

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      2)消費升級趨勢持續發生作用,集成灶、掃地機、洗地機、智能微投等存在產品滲透率提升邏輯的新興消費賽道,高景氣度有望延續,由此帶來的投資機會值得把握。

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      1)地產政策如果持續收緊,將影響大家電消費。大家電消費與地產銷售情況密切相關,住房購買帶動的大家電購置需求占整體需求的比例較大。目前政策層面堅持“房住不炒”方針,如果房貸利率進一步上行、地產政策持續收緊,將制約大家電的消費需求。

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      1)宏觀消費景氣度。2020年新冠疫情發生以來,全社會各行各業的生產經營都受到一定程度的影響,失業率有所提升,低線城市居民的收入水平有所下降,宏觀消費景氣度下降也對大家電消費產生一定的影響。后續隨著疫情影響逐漸消退,生產經營活動逐漸恢復正常,宏觀消費景氣度恢復情況值得關注。

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      2、2022年家用電器行業的主要機會點

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      展望明年,隨著海外疫苗接種率逐漸提升,疫情逐步得到控制,出口訂單或將回流,而且貨幣政策或將邊際收緊,消費補貼政策也將停止,海外消費需求或將下降。這些不確定性因素都將對明年的出口產生不利影響。

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      我們認為,要抓住消費升級主線,尋求優質標的的投資機會。今年,雖然全社會消費景氣度逐漸下降,但消費升級態勢明顯,高品質的新興產品受到青睞,集成灶、洗碗機等新興廚電品類以及掃地機、洗地機等新興清潔小家電,表現出優于傳統家電的增長。

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      目前大宗原材料價格逐步企穩,家電行業盈利能力開始筑底回升,行業高基數壓力也將逐步消化,基本面有望持續改善,帶動估值修復,目前正是積極布局家電板塊的良好時機。

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      2)地產銷售走向。地產政策收緊已對部分房企債務履約產生影響,但近期已有政策邊際放松跡象,后續需持續關注政策走向及地產銷售情況。

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      2)明年出口訂單有下滑風險。今年家電出口訂單比較飽滿,主要因為:海外疫情反復,影響當地工廠產能恢復,而國內疫情控制較好,海外訂單持續轉移至國內。另外,歐美等國的貨幣寬松政策和消費補貼政策也刺激了當地的消費需求。

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      1)家電產品提價,而原材料價格有望下行,帶來的盈利剪刀差。今年國內大家電產品價格提價明顯,據中怡康數據顯示,今年三季度空調、冰箱、洗衣機線下零售均價分別同比提升10%、16%、11%。外銷方面,部分出口企業已完成多輪調價談判,調價效果有望在四季度及之后逐步體現。而成本端,三季度,大宗原材料銅、鋁、塑料及電視面板價格均環比有所回落,后續原材料價格有望逐步下降。后續,家電板塊盈利改善帶來的業績彈性值得關注。

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      (文章來源:家電圈)

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